當(dāng)前玉米市場(chǎng)觀點(diǎn)已經(jīng)達(dá)成驚人的一致，無(wú)論是貿(mào)易商，還是下游企業(yè)，均對(duì)未來(lái)玉米市場(chǎng)行情比較悲觀。這與半個(gè)月前的行情完全相反，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)一致性地看好二季度行情。
之所以發(fā)生這個(gè)轉(zhuǎn)變，最主要的原因是小麥價(jià)格暴跌帶來(lái)的情緒影響，曾經(jīng)的“天花板”持續(xù)下墜，加上宏觀金融危機(jī)的擔(dān)憂，玉米多頭信心“坍塌”，開(kāi)始了一波下跌行情。截至4月6日，北方港口二等玉米最新收購(gòu)價(jià)格為2700元/噸，比半個(gè)月前下降90元/噸，已經(jīng)跌破產(chǎn)地發(fā)運(yùn)到港口的成本線。那么，二季度國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)行情將會(huì)如何變化呢?
4月份后，農(nóng)戶基層余糧基本出盡，的確市場(chǎng)上已經(jīng)看不到糧了，都集中在貿(mào)易商手中。未來(lái)二季度市場(chǎng)供給端將維持多元化格局，一方面是陳小麥繼續(xù)投放市場(chǎng)，另一方面是進(jìn)口玉米到港。另外，貿(mào)易商渠道庫(kù)存處于高位，在“青黃不接”時(shí)期可以供應(yīng)市場(chǎng)?？傊径扔衩资袌?chǎng)供應(yīng)仍然偏寬松，大概率不會(huì)出現(xiàn)緊張的局面。
二季度國(guó)內(nèi)消費(fèi)弱復(fù)蘇還是主流趨勢(shì)。生豬養(yǎng)殖方面，從新生健仔數(shù)據(jù)看，2023年1月份開(kāi)始大幅下降，按照6個(gè)月生長(zhǎng)期看，未來(lái)供應(yīng)會(huì)在6月至7月份出現(xiàn)集中減少，加上消費(fèi)的弱復(fù)蘇狀態(tài)，豬價(jià)會(huì)迎來(lái)一波強(qiáng)勢(shì)反彈，生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)會(huì)明顯好轉(zhuǎn)。大部分下游養(yǎng)殖企業(yè)建庫(kù)到5月中旬至6月中旬，6月份又到了企業(yè) 建庫(kù)的階段。
據(jù)市場(chǎng)消息，淀粉廠停機(jī)計(jì)劃(已確認(rèn))：金匯4月7日至8日，成武大地、諸城源發(fā)半產(chǎn)，天力預(yù)計(jì)4月23日至24日開(kāi)始，確認(rèn)的這幾家廠商產(chǎn)能占山東全域淀粉產(chǎn)能約38%。另外，興貿(mào)、龍鳳4月底計(jì)劃停機(jī)，但暫無(wú)通告。企業(yè)的停機(jī)計(jì)劃對(duì)淀粉消費(fèi)來(lái)說(shuō)是利多驅(qū)動(dòng)，加上天氣逐步轉(zhuǎn)暖，淀粉糖消費(fèi)增加，淀粉有望在4月下旬迎來(lái)一波強(qiáng)勢(shì)回暖。
二季度重點(diǎn)關(guān)注淀粉-玉米價(jià)差變化，有走擴(kuò)的驅(qū)動(dòng)。驅(qū)動(dòng)一：玉米價(jià)格東北地區(qū)下降，華北地區(qū)上漲，貿(mào)易實(shí)現(xiàn)順差，淀粉低洼地有望被填平，淀粉-玉米價(jià)差有望回歸;驅(qū)動(dòng)二：4月下旬淀粉市場(chǎng)有望回暖，主要考慮到企業(yè)停機(jī)檢修以及天氣轉(zhuǎn)暖能否拉動(dòng)淀粉漲價(jià)。不過(guò)，從盈虧比角度考慮，性價(jià)比不高，因?yàn)榈矸蹘?kù)存較高，4月份下游造紙行業(yè)需求仍然偏弱，只能靠淀粉糖的消費(fèi)拉動(dòng)。整體來(lái)看，可以找機(jī)會(huì)輕倉(cāng)做點(diǎn)7月或9月淀粉-玉米價(jià)差，未來(lái)盈利空間能有多高，還需看淀粉消費(fèi)能否明顯好轉(zhuǎn)。
綜合分析，二季度國(guó)內(nèi)玉米行情處于供給偏寬松、需求有回暖趨勢(shì)的階段，未來(lái)價(jià)格上方空間不太看好，2800元/噸是上限;底部?jī)r(jià)格受小麥暴跌影響，或下移到2500～2600元/噸，二季度運(yùn)行區(qū)間為2500～2800元/噸。交易策略方面關(guān)注上述兩個(gè)驅(qū)動(dòng)因素，待東北-華北實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差以及淀粉下游需求好轉(zhuǎn)時(shí)，淀粉-玉米價(jià)差操作機(jī)會(huì)就來(lái)了，盈利空間關(guān)注淀粉的消費(fèi)回暖程度。
